Yale - Financial Markets (Lesson #5)

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Invention takes time

후대에 보기에는 당연한 것처럼 느껴지는 많은 발명품들이 해당 발명품이 나오며 발전을 이룩하기까지 많은 시간이 걸린 경우가 허다하다.

예를들어 바퀴라는 개념은 최소 650년에서 950년에는 나왔다. 그 근거는 당시 멕시코 지역의 아이들의 장난감에 바퀴가 등장했기 때문이다. 그러나 요즘은 정말 당연한 바퀴달린 여행가방은 1972년이 되어서야 Bernard Sadow에 의해 발명되어 등장하였다. 그리고 1991년에서야 요즘들고 다니는 여행가방에 달린 롤러보드가 발명되어 가방을 끄는것에 안정감을 더했다. 

금융시장도 이처럼 오랜시간이 지남에 따라 점점 발전하고 있다.

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Limited liability

유한책임은 1811년 뉴욕주에 의해 개념이 완전히 정립되었다.

유한 책임( Limited Liability)은 회사나 기업의 소유주나 주주들이 그 회사의 부채에 대해서 개인적으로 책임을 지지 않는 것을 의미한다. 즉, 회사의 부채가 회사의 자산보다 크더라도, 그 회사를 소유하고 있는 주주들은 자신의 투자금액 이상의 손실을 입을 수 없다.

예를 들어, A라는 사람이 100만원을 가지고 B회사의 주식 10%를 구매했다고 가정해봅시다. 이 경우, 만약 B회사가 부도나 파산을 하더라도 A는 그 회사의 부채에 대해서 100만원 이상의 손실을 입지 않는다. 즉, A가 소유한 주식 비율에 따라 그에 상응하는 손실만을 입게 된다.

이러한 유한 책임은 기업의 창업과 발전을 촉진시키는 중요한 요소 중 하나이다. 왜냐하면, 회사를 운영하면서 발생하는 부채나 위험성에 대해서 회사의 소유주나 주주 개인이 책임을 지지 않기 때문에, 사업을 시작하고 운영하는 것이 더욱 쉬워지고, 투자자들도 더 많은 돈을 기업에 투자할 수 있게 된다.

실제로 뉴욕주의 사례를 보면 유한책임이라는 개념을 법제화하면서 수많은 기업이 뉴욕으로 몰렸고 뉴욕은 기업들의 메카가 되었고 그후에야 다른 주들도 유한책임법을 통과시켰다.

 

유한책임은 지극히 사람들의 행동심리학에서 기인한 개념이다. 사람들은 적은 돈으로 낮은 확률의 큰 성공에 투자하는 것을 정말 즐거워하고 좋아한다. 이는 복권 효과(Lottery Effect)를 통해서 알 수 있다. 유한책임은 사람들에게 과한 책임감을 주지 않아서 재미로 투자를 할 수 있도록 하였다. 유한책임이 없는 경우 복권의 당첨확률을 과대평가하는 것처럼 손실이 날 적은 확률을 과대평가하게된다. 이는 투자심리를 위축시킨다.

또한 유한책임은 위험 분산형 포트폴리오를 가능하게 했다. 유한책임이 없다면 위험 분산형 포트폴리오는 불가능하다. 그 많은 회사중 망한 회사가 투자자를 쫓아다니며 재산을 몰수해가려 할 것이기 때문이다.

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Inflation Indexed Dept

물가지수연동 채권은 채권의 이자나 원금 상환액이 물가상승률과 연동되는 채권이다. 이 채권은 인플레이션을 예측할 수 없는 상황에서 투자자들이 안정적인 수익을 보장받을 수 있는 방법 중 하나로 금융학적 혁신중 하나이다. 일반적으로, 물가지수연동 채권은 정부나 기업이 발행하며, 발행된 채권의 이자율은 일반 채권보다 높다. 이는 물가상승률이 높아질 경우, 채권의 이자율과 원금 상환액이 상승하기 때문이다. 이러한 채권은 투자자에게 인플레이션 위험을 줄이고 안정적인 수익을 보장해준다.

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Unidad de Fomento

이 개념은 아직 실현되지 않았지만 이 강의의 교수님은 언젠가 우리는 이 방향으로 갈 것이라고 예상한다.

이는 1967년 칠레의 물가상승률이 극심해져 하이퍼인플레이션을 격자 생각해낸 방법이다. UF는 칠레의 인플레이션 지수 계정 단위로, 계약, 대출 및 기타 금융 거래의 가치를 조정하는 데 사용된다. UF의 가치는 소비자물가지수(CPI)가 지난달에 측정한 물가상승률에 따라 매일 조정된다. 이것은 인플레이션율에 따라 오늘날 1UF의 가치가 내일 1UF의 가치와 다를 것이라는 것을 의미한다.
UF는 모기지, 대출, 채권과 같은 다양한 금융 거래에 사용된다. 예를 들어, 주택담보대출은 칠레 페소(CLP)가 아닌 UF로 표시될 수 있다. 이는 월 지급액이 인플레이션에 맞게 조정되어 지급액의 실질 가치가 시간이 지나도 일정하게 유지된다는 것을 의미한다.
UF의 사용은 인플레이션이 경제에 미치는 영향을 줄이는 데 도움이 되었고 칠레의 금융 거래에 안정성을 제공했다.

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